BAB V PENGEMBALIAN ATAS INVESTASI MODAL

BAB V

PENGEMBALIAN ATAS INVESTASI MODAL

Pentingnya pengembalian atas investasi modal

Pengembalian atas investasi modal digunakan dalam berbagai area analisis termasuk

1.Mengukur Efektivitas Manajerial

2.Mengukur Profitabilitas

3.Mengukur ramalan laba

4.Ukuran untuk perencanaan dan pengendalian

Menganalisis Pengembalian atas Aktiva (ROA/ROI)

Return on Aset (ROA) adalah rasio utk mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba bersih berdasarkan tingkat aset tertentu. ROA juga sering disebut dengan Rol (return on investment).

ROA = laba bersih / Total aset rata-rata

ROA 6,3% artinya dari setiap Rp 1 aset perusahaan mampu menghasilkan laba Rp 0,063. ROA yang tinggi menunjukkan efisiensi manajemen aset .

DUPONT SYSTEM OF, ANALYSISadalah suatu sistem yang digunakan untuk menguraikan laporan keuangan perusahaan dan menilai kondisi keuangan perusahaan.

Tinggi rendahnya Earning Power (ROA) ditentukan oleh 2 faktor (Variable) yaitu:

1.Profit Margin, yaitu perbandingan antara “net operating income” dengan “net sales”

2.Turn Over of operating Asset (Tingkat perputaran aktiva usaha ,yaitu kecepatan berputarnya operating asset dalam suatu periode tertentu.Turn Over tersebut dapat ditentukan dengan membagi “net sales dengan “ operating asset”.Oleh karena besarnya Earning Power dalam suatu preriode tertentu dapat diperbesar dengan memperbesar “profit margin” atau “operating asset” masing-masing atau kedua-duanya ,maka adalah penting untuk dapat mengetahui bagaimana cara-cara untuk memperbesar baik “profit margin” maupun “turn over of operating asset”

Menganalisis Pengembalian atas Ekuitas saham biasa (ROE/ROCE)Perbedaan ROE dan ROA hanya terletak pada komponen apa yang dikeluarkan dari investasi modal. Hubungan antara ROE dan ROA juga penting karena memperlihatkan keberhasilan perusahaan atas leverage keuangannya. Rumus ROE, yaitu

ROE = 12Laba bersih-dividen saham preferenRata-rata ekuitas saham biasa’>

Pemisahan ROE ke dalam beberapa komponen terutama berguna untuk tujuan analisis. Komponen ROE dapat dipisahkan sebagai berikut

ROE = Margin laba disesuaikan x Perputaran aktiva x leverage

ROE= 12Laba bersih-dividen p/sPenjualan×Penjualanrata-rata aktiva×Rata-rata aktivarata-rata saham biasa’>

Efek Leverage terhadap pemegang saham ,apakah menguntungkan atau tidak apabila mengambil Utang (leverage):

Financial Leverage Index(FLI) =

FLI = 1Tidak menguntungkan, Tidak merugikan

FLI> 1Menguntung

FLI<Merugikan

Efek Leverage terhadap pemegang saham ,apakah menguntungkan atau tidak apabila mengambil Utang (leverage) dapat juga dilihat dari perbandingan antara “rate of return” dari tambahan modal asing tersebut lebih besar dari biaya modal atau bunganya.atau dengan kata lain,tambahan modal asing hanya dibenarkan ,jika ROE dengan tambahan model asing lebih besar dari ROEdengan tambahan modal sendiri,sebaliknya tambahan modal asing akan memberikan efek finansil yang merugikan(unfavorable financial leverage ) terhadap modal sendiri apabila “rate of return”dari tambahan modal asing tersebut lebih kecil dari bunganya,atau dengan kata lain ,tambahan modal asing tidak dibenarkan ,jika ROE dengan tambahan modal asing lebih kecil dari ROE dengan tambahan modal sendiri.

LATIHAN

1.ROA FIT Corporation adalah 10% sementara tarif pajak 40%. Total aktivannya ($4.000.000) seluruhnya didanai oleh ekuitas pemegang saham biasa. Manajemen sedang mempertimbangkan pilihan pendanaan untuk pengembangan usaha dengan biaya $2.000.000. diharapkan ROA tidak berubah. Terdapt dua alternative pendanaan untuk pengembangan ini :

1.Menerbitkan obligasi sebesar $1.000.000 dengan tingkat bunga 12 % dan mengeluarkan saham biasa sebesar $1.000.000

2.Menerbitkan obligasi sebesar $2.000.000 dengan tingkat bunga 12%

Diminta :

a.tentukan laba bersih dan laba operasi (EBIT) untuk tiap alternative

b.Hitung ROCE untuk tiap alternative

c.Hitung rasio leverage keuangan untuk tiap alternative

d.Hitung ROA dan jelaskan bagaimana tingkat leverage berinteraksi dengan ROA untuk membantu menentukan alternative mana yang harus diambila manajemen.

2.Data laporan keuangan Merck & Co.. tertentu untuk Tahun 9 adalah sebagai berikut (dalam jutaan $)

Tahun 9
Data laporan Laba Rugi:
Pendapatan Penjualan	$7.120
Beban Penyusutan	230
Beban Bunga	10
Laba Sebelum Pajak	2.550
Pajak Penghasilan	900
Laba Bersih	1650
Data Neraca :
Aktiva Lancar	$4.850
Aktiva Tetap, Bersih	2.400
Total Aktiva	7.250
Kewajiban Lancar	3.290
Utang Jangka Panjang	100
Ekuitas Pemegang Saham	3.860
Total Kewajiban dan Equitas pemegang Saham	7.250

Nilai untuk tiap komponen yang menentukan (ROCE) Merck &Co. untuk Tahun 4 diberikan dibawah ini :

3.Margin Laba Operasi (Laba Operasi/Penjualan)

4.Perputaran Aktiva (Penjualan/Total Aktiva)

5.Tanggungan Bunga (Laba Sebelum Pajak /EBIT)

6.Leverage (Total Aktiva/Equitas saham biasa)

7.Retensi (Laba Bersih/Laba sebelum pajak penghasilan)

Diminta :

a.Hitunglah kelima komponen ROCE untuk Merck & Co. Pada Tahun 9.

b.Hitunglah ROCE untuk Tahun 9 (dengan menggunakan kelima komponennya)

c.Analisis dan interpretasi perhitungan anda pada pertanyaan a dan b. Jelaskan bagaimana tiap komponen memberikan kontribusi pada perubahan ROCE Merck & Co. antara Tahun 4 dan Tahun 9.